精品乱码一卡2卡三卡4卡二卡 ,中文亚洲爆乳AV无码专区,国产99视频精品免视看7,又爽又刺激免费男女视频

　　汽車貸款資產(chǎn)支持證券是銀行間市場信貸ABS（資產(chǎn)支持證券）的重要組成部分，主要由商業(yè)銀行和汽車金融公司以其發(fā)放的汽車貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行產(chǎn)品。在發(fā)達(dá)國家，汽車行業(yè)金融滲透率普遍較高，一般在50%以上，而美國則高達(dá)80%。由于我國居民借貸消費意識在近幾年才逐步培養(yǎng)起來，因此汽車金融的滲透率僅為20%～30%，但未來發(fā)展空間巨大，特別是在二手車市場，金融服務(wù)才剛剛進(jìn)入。相比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，融資租賃行業(yè)具備天然的提供汽車金融服務(wù)的優(yōu)勢，“電商+租賃”的商業(yè)模式更具備推廣空間。

　　

　　伴隨著汽車金融滲透性逐步提高，未來汽車租賃ABS發(fā)行數(shù)量將逐步增加，新進(jìn)入者不斷涌現(xiàn)。各個細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)集中度會有所提高，能夠高效率、低成本、規(guī)?；@得穩(wěn)定車源或穩(wěn)定客戶的商業(yè)模式才能在競爭中脫穎而出。此外，伴隨著居民換車行為的增加、消費觀念的轉(zhuǎn)變和借貸習(xí)慣的改變，未來幾年我國二手車市場將迎來發(fā)展的黃金時期，持續(xù)關(guān)注二手車市場的租賃ABS產(chǎn)品。

　　

　　1、汽車行業(yè)高速發(fā)展，金融跟進(jìn)空間大

　　

　　1）汽車行業(yè)整體向好，二手車市場大有可為

　　

　　我國汽車行業(yè)近幾年發(fā)展迅速，過去10年中，我國汽車保有量同比增速均在10%以上。截至2016年6月底，我國汽車保有量達(dá)到1.84億輛，位居世界第二。

　　

　　我國二手車市場最早起步于20世紀(jì)80年代，但是直到2000年之后才進(jìn)入快速發(fā)展階段。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2015年我國二手車交易量840.03萬輛，同比增速55.58%。2016年3月25日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)二手車便利交易的若干意見》，明確要求各地政府取消對“符合國家在用機(jī)動車排放和安全標(biāo)準(zhǔn)”的二手車的限制遷入政策，提升二手車的全國性流通效率，在完善二手車交易登記、優(yōu)化稅收等方面提出相關(guān)指導(dǎo)性建議，二手車市場發(fā)展值得期待。

　　

　　對比國際數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，目前我國二手車市場相對規(guī)模依然較小，未來發(fā)展空間巨大。中國汽車流通協(xié)會副秘書長沈榮表示，“限遷政策的逐漸放開，使B2B（由4S店將二手車集中出售給二手車經(jīng)銷商或零售商；大的經(jīng)銷商出售二手車給小的零售商）平臺業(yè)務(wù)將加速與線下經(jīng)銷商對接，未來二手車的交易額達(dá)到２萬億元也將成為可能。”

　　

　　2）汽車行業(yè)金融滲透率低，融資租賃補(bǔ)充傳統(tǒng)渠道

　　

　　汽車作為一種常見的抵押資產(chǎn)具有單價高、易變現(xiàn)的特點，汽車金融服務(wù)是汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的重要盈利環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)的汽車金融服務(wù)，主要由商業(yè)銀行和汽車金融公司提供，產(chǎn)品也以汽車抵押貸款為主。然而在更廣大的汽車消費市場，特別是二手車消費市場，由于汽車經(jīng)銷商更加分散，業(yè)務(wù)規(guī)模化程度低，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)運營成本高等特點，金融服務(wù)還處于相對缺失狀態(tài)。

　　

　　相比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，融資租賃行業(yè)具備天然提供汽車金融服務(wù)的優(yōu)勢：一是融資租賃公司作為傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充板塊，可以降低準(zhǔn)入門檻，并和汽車經(jīng)銷商聯(lián)合服務(wù)，掌握汽車消費前端市場，且面向于更全面的汽車品牌市場；二是融資租賃的產(chǎn)品靈活度高，放款時間短、還款方式靈活，適合對于利率敏感度不強(qiáng)的客戶或貸款時間緊張的客戶；三是通過融資租賃業(yè)務(wù)實現(xiàn)汽車所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，有助于發(fā)生不良后的資產(chǎn)處置變現(xiàn)流程，法律風(fēng)險小、成本低。

　　

　　在目前的行業(yè)發(fā)展趨勢下，“電商+租賃”的商業(yè)模式更具備推廣空間。由于消費者在置換二手車時，往往伴隨著購買新車的需求，因此在交易時更加注重的是交易時效性和價格合理性，即需要以合理的價格快速地回籠資金購買新車，“電商+租賃”的組合，可以較好地解決這兩個要點：一方面電商可以解決二手車市場信息不對稱的問題，通過分析二手車交易數(shù)據(jù)識別風(fēng)險、匹配定價，實現(xiàn)規(guī)?；?yīng)；另一方面通過融資租賃的方式開展金融服務(wù)，彌補(bǔ)信貸服務(wù)的空白地帶。

　　

　　2、租賃公司開展資產(chǎn)證券化優(yōu)勢大

　　

　　1）銀行間市場車貸ABS

　　

　　在2008年我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)第一期試點階段，上海通用汽車金融公司發(fā)行了第一期車貸ABS產(chǎn)品“通元2008年第一期個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券”，發(fā)行規(guī)模19.93億元。此后，資產(chǎn)證券化成為汽車金融公司的重要融資途徑，截至目前共有11家汽車金融公司發(fā)行了34支車貸ABS產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達(dá)到822億元。

　　

　　除汽車金融公司外，部分商業(yè)銀行也會開展針對汽車的信貸業(yè)務(wù)，2015年平安銀行成功發(fā)行“平銀2015年第一期汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券”，成為首家發(fā)行車貸ABS的商業(yè)銀行。此后，招商銀行、民生銀行、晉城銀行發(fā)行了以汽車貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS產(chǎn)品，但是發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)不及汽車金融公司。

　　

　　與美國車貸ABS產(chǎn)品相比，我國銀行間市場車貸ABS還具有一些中國特色：一是標(biāo)的資產(chǎn)都是一手車貸款，而美國車貸ABS多是一手車貸和二手車貸混合的資產(chǎn)包；二是我國車貸剩余期限大約在1~2年，而美國資產(chǎn)池貸款剩余期限更長，普遍在5~6年；三是我國車貸ABS的初始抵押率較低，一般在60%左右，而美國車貸ABS初始抵押率更高一些；四是我國車貸ABS的加權(quán)平均貸款利率比美國更高。

　　

　　2）交易所市場車貸ABS

　　

　　美國車貸ABS的發(fā)行主體并不僅僅局限于銀行和汽車金融公司，其他提供汽車銷售和金融服務(wù)的經(jīng)銷商和二手車零售商也會發(fā)行基于汽車金融資產(chǎn)的ABS產(chǎn)品。

　　

　　目前，在國內(nèi)交易所市場發(fā)行汽車租賃ABS產(chǎn)品的融資租賃公司主要有三類：一是傳統(tǒng)的以汽車租賃業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的租賃公司，其租賃業(yè)務(wù)既包括一手車也包括二手車；二是綜合融資租賃公司以汽車租賃板塊資產(chǎn)發(fā)行專門的產(chǎn)品，是以乘用車和重卡租賃資產(chǎn)為底層資產(chǎn)；三是由汽車供應(yīng)鏈中的經(jīng)銷商或信息提供商組建的租賃公司。

　　

　　租賃公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有很大優(yōu)勢，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，規(guī)模較大的汽車融資租賃公司傾向于持續(xù)發(fā)行證券化產(chǎn)品，例如先鋒太盟和易鑫租賃，通過滾動發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，提升資金周轉(zhuǎn)效率，優(yōu)化傳統(tǒng)商業(yè)模式，部分小型的租賃公司則在起步階段就希望借助證券化的手段盤活存量資產(chǎn)、增加融資渠道。

　　

　　3、汽車租賃ABS產(chǎn)品投資穩(wěn)定風(fēng)險可控

　　

　　原始權(quán)益人的業(yè)務(wù)模式、客戶粘性、風(fēng)險把控能力

　　

　　識別原始權(quán)益人的業(yè)務(wù)模式。如前所述，融資租賃業(yè)務(wù)可以滲透到汽車行業(yè)的各個環(huán)節(jié)，包括一手車、二手車市場，因此在分析車貸ABS產(chǎn)品時，首先要識別其原始權(quán)益人的業(yè)務(wù)模式，即其在汽車銷售的哪個環(huán)節(jié)提供金融服務(wù)及其盈利模式。

　　

　　渠道穩(wěn)定性和客戶粘性。在理清汽車租賃提供商的業(yè)務(wù)模式后，需要對其業(yè)務(wù)模式的合理性、持續(xù)性、盈利性進(jìn)行判斷，對于渠道穩(wěn)定性強(qiáng)、客戶粘性高、綜合成本低的業(yè)務(wù)模式，其現(xiàn)金流穩(wěn)定性也更有保障。3、業(yè)務(wù)模式中風(fēng)控制度與能力。由于汽車租賃業(yè)務(wù)是與傳統(tǒng)汽車金融公司和商業(yè)銀行提供的汽車金融服務(wù)互相補(bǔ)充的市場，其準(zhǔn)入門檻相較傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)也更低，例如接納個體戶經(jīng)銷商、更簡單的貸款準(zhǔn)入條件等，因此其風(fēng)險把控能力對于業(yè)務(wù)的可持續(xù)性具有決定性作用。識別業(yè)務(wù)風(fēng)險把控能力，可以從客戶準(zhǔn)入、租賃物準(zhǔn)入、租賃物保管、抵押物處置等方面入手。此外，風(fēng)控制度的具體落實情況、系統(tǒng)和人員支持也是驗證風(fēng)控能力的關(guān)鍵要素。

　　

　　4、行業(yè)地位與發(fā)展前景

　　

　　針對專營汽車資產(chǎn)的融資租賃公司，其公司發(fā)展多和某一類商業(yè)模式進(jìn)行綁定，或依托于某個大的連鎖經(jīng)銷商、汽車信息服務(wù)商存在，特別是在二手車電商快速發(fā)展時期，其依托主體的行業(yè)地位和發(fā)展前景需要重點關(guān)注。自2015年以來，我國二手車電商的融資不斷，然而進(jìn)入2016年，已然出現(xiàn)二手車電商逐步淘汰的情況，之前已獲得融資的帥車網(wǎng)、你我車平臺、貓卡等二手車電商相繼倒閉。2016年初，平安集團(tuán)宣布暫停旗下平安好車業(yè)務(wù)。由此可見，汽車租賃公司所依托的業(yè)務(wù)模式可持續(xù)性、股東或合作方的行業(yè)地位和發(fā)展前景決定了未來是否存在被行業(yè)快速洗牌的風(fēng)險。

　　

　　1）基礎(chǔ)資產(chǎn)池分析：集中度與安全性

　　

　　集中度分析：汽車租賃作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的特點是入池資產(chǎn)筆數(shù)多、單筆資產(chǎn)金額小、基礎(chǔ)資產(chǎn)池高度分散，可以較好地體現(xiàn)資產(chǎn)證券化分散度高的產(chǎn)品優(yōu)勢。由于底層資產(chǎn)數(shù)量較大，產(chǎn)品絕對分散度已經(jīng)較好，需注意資產(chǎn)的地域集中度和品牌集中度問題。

　　

　　安全性分析：由于汽車貸款單筆金額較小，且具備抗周期性的特點，因此對于資產(chǎn)池的安全性分析重點在于貸款人準(zhǔn)入條件、首付比率、歷史逾期率、違約率、早償率、回收率、加權(quán)平均剩余期限、加權(quán)平均貸款利率、影子評級或信用評分中樞等方面。對于融資租賃公司如何甄別客戶、選擇客戶、風(fēng)險預(yù)警和處置流程需要重點關(guān)注。

　　

　　2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計

　　

　　內(nèi)外部增信汽車租賃ABS的內(nèi)外部增信與一般租賃ABS的增信方式相同，均需要從優(yōu)先/劣后分層、超額抵押、超額利差、儲備賬戶設(shè)置、信用觸發(fā)機(jī)制安排及外部增信等多個角度進(jìn)行分析。

　　

　　優(yōu)先/劣后分層：由于汽車租賃公司的準(zhǔn)入條件相較銀行更低，且汽車租賃公司的存續(xù)時間較短，過往經(jīng)營數(shù)據(jù)對于后期業(yè)績預(yù)測的支撐效果不強(qiáng)，為了優(yōu)先檔能獲得較高評級，產(chǎn)品一般會使用較強(qiáng)的內(nèi)部增信，目前市場上大部分汽車租賃ABS產(chǎn)品的劣后級均在10%以上。

　　

　　超額抵押與超額利差：通過做大資產(chǎn)池的方式為產(chǎn)品增信也是租賃資產(chǎn)證券化常用的增信手段，需要注意超額抵押部分的資產(chǎn)現(xiàn)金流回流時間是否處于產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)；另一方面汽車租賃貸款的利率相對較高，可以形成較好的利差保護(hù)，也為投資人提供了相對豐厚的收益增強(qiáng)效果。

　　

　　外部增信：汽車租賃ABS產(chǎn)品一般會由原始權(quán)益人提供差額支付承諾或股東方、關(guān)聯(lián)方提供第三方擔(dān)保，對于外部擔(dān)保主要分析其擔(dān)保效力、擔(dān)保履約意愿、擔(dān)保履約流程等要點。部分產(chǎn)品還會設(shè)置基礎(chǔ)資產(chǎn)回購條款，對于回購條款的觸發(fā)條件、回購的具體安排也需要進(jìn)行有效性判斷。

　　

　　循環(huán)購買：部分汽車租賃ABS產(chǎn)品涉及到循環(huán)購買池的設(shè)計，循環(huán)購買的關(guān)注要點是資產(chǎn)持續(xù)可獲得性和資產(chǎn)質(zhì)量的一致性，這部分的分析和租賃公司的業(yè)務(wù)模式、渠道穩(wěn)定性和客戶粘性密切相關(guān)。

　　

　　3）資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)

　　

　　部分汽車租賃ABS產(chǎn)品的原始權(quán)益人和資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)是分離的，資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)為車輛租賃業(yè)務(wù)提供助貸服務(wù)即金融服務(wù)管理咨詢，實際車輛租賃的客戶選擇、租賃標(biāo)的價值評估、租賃業(yè)務(wù)的貸前審核、貸中及貸后管理、貸后回收等都是由資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的，特別是對于經(jīng)銷商或信息中介平臺組建的租賃公司，實際僅僅持有租賃牌照，業(yè)務(wù)開展還需要依賴有經(jīng)驗的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)。在此背景下，資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的歷史業(yè)績、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)都成為識別業(yè)務(wù)可持續(xù)性和現(xiàn)金流穩(wěn)定性的重要內(nèi)容。

　　

　　5、從行業(yè)發(fā)展角度看汽車租賃ABS

　　

　　伴隨著汽車金融滲透性逐步提高，租賃公司，甚至小貸公司、互聯(lián)網(wǎng)金融公司等各類金融業(yè)態(tài)均會進(jìn)入汽車金融領(lǐng)域，對于這類資本密集型行業(yè)，資產(chǎn)證券化提供了一種優(yōu)質(zhì)的金融解決方案，提供了加速資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率、做大資產(chǎn)規(guī)模的可能性，未來汽車租賃ABS發(fā)行數(shù)量將逐步增加，新進(jìn)入者將不斷涌現(xiàn)

　　

　　但是伴隨著行業(yè)發(fā)展，各個細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)集中度會有所提高。因此在篩選投資標(biāo)的時，建議選擇具備規(guī)?；畔①Y源的平臺或具有低成本流量管理的平臺。

　　

　　此外，持續(xù)關(guān)注二手車市場的租賃ABS產(chǎn)品。伴隨著居民換車行為的增加、消費觀念的轉(zhuǎn)變和借貸習(xí)慣的改變，未來幾年我國二手車市場將迎來發(fā)展的黃金時期。與電商結(jié)合的二手車金融服務(wù)更具有先發(fā)優(yōu)勢，電商作為二手車的信息傳播和交易平臺，具有大量的相關(guān)數(shù)據(jù)并利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，在車輛認(rèn)定和征信、個人客戶的征信方面都具備相應(yīng)優(yōu)勢；在客戶違約后，電商在二手車的處置方面相比小型經(jīng)銷商或傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也具備更大的靈活性和高效性。

　　

　　在行業(yè)發(fā)展初期，各細(xì)分領(lǐng)域都會有不少實踐者，如何甄別具備長期競爭力的企業(yè)，需要從業(yè)務(wù)模式的有效性、可持續(xù)性、渠道穩(wěn)定性、風(fēng)控制度的合理性等方面進(jìn)行考察。針對汽車租賃ABS產(chǎn)品，需要從基礎(chǔ)資產(chǎn)池、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計、外部增信、原始權(quán)益人及資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)等多方面進(jìn)行信用風(fēng)險分析。

　　

　　來源：車聯(lián)新生態(tài)