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　　各國不同的融資租賃方式都是和各國自身的政治經(jīng)濟環(huán)境以及各種優(yōu)惠性政策相關，然而分別又有不同的特點。本章針對中國和世界上發(fā)展飛機融資租賃先進國家的融資租賃主要模式和政策支持進行分析和探討。

　　

　　中國民航飛機租賃起始于20世紀80年代。在美國紐約，中國民航采用美國投資減稅杠桿租賃的方式租入一架波音747-SP飛機，開創(chuàng)了我國飛機租賃的先河。

　　

　　中國飛機融資租賃

　　

　　主要模式

　　

　　租賃模式的選擇與投資人狀況，各國稅收政策，乃至政治外交關系，密切相關。目前，我國飛機租賃業(yè)務主要應用于從國外進口飛機并取得飛機使用權。飛機的進口租賃是當前業(yè)務的主流，其涉及飛機制造商、航空公司、租賃公司、貸款銀行或資本市場租賃安排人、擔保銀行、保險公司、國家計委、外匯管理局、民航總局、航材公司等多個主體，交易模式復雜，需要進行周密的安排，簽署多項合同。

　　

　　飛機融資租賃交易結構圖

　　

　　中國飛機杠桿租賃中相關法律文件：

　　

　　1．主要文件：租賃協(xié)議、貸款協(xié)議、抵押轉讓協(xié)議、保險轉讓協(xié)議、擔保協(xié)議、抵押協(xié)議。

　　

　　2．補充文件：租賃的補充協(xié)議、提款通知書、保險經(jīng)紀人關于保險轉讓協(xié)議的函件、出租人母公司的同意書、接受證書。

　　

　　3．購買文件：購機轉讓協(xié)議、購機轉讓認可書、購買協(xié)議、飛機制造商開具的銷售單據(jù)等。

　　

　　4．法律意見：承租人律師的法律意見書、飛機制造商的法律意見書。

　　

　　5．公司文件：出租人的公司文件、承租人的公司文件、擔保人的公司文件、安排人的權利和有關交易方的簽字樣本等。

　　

　　6．批準、保險和其他證書：保險單、飛機鑒定人的批準書、預扣稅的免征書、外匯批準書、承租人和擔保人所在政府的批準。

　　

　　7．注冊文件：出口適航證、適航證、飛機注冊證書抵押注冊書。

　　

　　中國租賃公司四大分類

　　

　　飛機租賃市場的高速發(fā)展，主要是因為長期的經(jīng)濟發(fā)展極大地豐富了資本經(jīng)濟，飛機是流動性最好、價值性最高的投資品。二是航空公司高盈利率與低利潤率的波動，使得航空公司難以依賴自身資本籌集來擴張機隊。飛機租賃有效結合了這兩方面的需求。

　　

　　在中國，中資飛機租賃公司可以大致分為四類：銀行系金融租賃公司、航空公司附屬租賃公司、飛機制造商附屬租賃公司、獨立飛機租賃公司。

　　

　　一、金融租賃公司

　　

　　在中國，金融租賃公司在中國飛機租賃行業(yè)里已經(jīng)成為了主導力量。這種公司有較多突出的優(yōu)勢：品牌強，客戶資源多，覆蓋面廣；二是融資能力強，成本低；三是資本實力雄厚，有足夠的資金來大規(guī)模采購飛機；四是風險的管理能力強。

　　

　　二、航空公司附屬租賃公司

　　

　　對于航空公司附屬租賃公司，其在飛機租賃的優(yōu)勢也比較明顯。在業(yè)務開展方面，飛機的來源與租約相對來說都比較有保障。在管理方面，其人員的規(guī)劃與資源管理都可以直接參照母公司。但是這種公司也有其劣勢，那就是獨立性差，資本實力薄弱，風險分散能力不足。

　　

　　三、飛機制造商附屬租賃公司

　　

　　這種類型的飛機租賃公司少，目前只有一家。飛機制造商附屬租賃公司的優(yōu)勢在于有制造商支持，在飛機價格、殘值管理上具有較強優(yōu)勢，是制造商銷售飛機的重要渠道。劣勢在于資產(chǎn)單一，獨立性差，融資能力有限。

　　

　　四、獨立飛機租賃公司

　　

　　這類型的飛機租賃公司屬于私營或者公私合營公司，這種飛機租賃公司相對于上面的三類公司來說比較不穩(wěn)定。獨立性差，資本實力薄弱，容易因為承擔不了風險而導致公司無法運營。

　　

　　美國飛機融資租賃

　　

　　1、美國飛機融資租賃的主要模式

　　

　　美國是信貸擔保下的融資租賃模式，它是由美國國內的專門銀行直接給本國的航空公司或者本國飛機制造商提供低于市場利率的由政府貼息的信貸和擔保。它必須滿足出口的設備以及零件是由美國制造的這個條件。這樣，航空公司只需要付飛機全部價款的10-15%,剩下的資金由不同的融資渠道來解決。

　　

　　（1）債券融資的方式。美國銀行為航空公司提供擔保后，航空公司還能夠在國際債券市場上用公募或者私募來發(fā)行債券，用以籌集資金。這種融資手段的稅收。

　　

　?。?）銀行借款的方式。航空公司不僅能通過美國進出口銀行進行融資，而且能在進出口銀行擔保下，與其他商業(yè)銀行申請利率比較低的貸款。#p#分頁標題#e#

　　

　　2、美國飛機融資租賃的政策措施

　　

　　美國政府為了激勵其金融租賃業(yè)的發(fā)展，在很多方面給予了寬松優(yōu)惠政策的支持，這些政策措施主要有：

　　

　　（1）信貸政策

　　

　　美國實行托拉斯租賃。這種租賃下，由很多個出租人一起組成一個代理公司來開展需要投入很多資本的項目，通過這種租賃方式，很多投資者會給代理公司投入資本，這就解決了融資租賃資本不足，飛機等大型設備就可以通過融資租賃的形式進行交易。托拉斯形式的租賃在很大程度上拓寬了資金來源的融資渠道。

　　

　　（2）保險政策

　　

　　美國政府制定了一系列風險控制制度，以提升本國租賃公司的競爭力：首先，美國政府利用“海外私人投資公司”為在國外開展租賃業(yè)務的公司提供政治風險15險；其次，由美國進出口銀行提供出口信貸及擔保。

　　

　?。?）稅收政策

　　

　　美國在融資租賃方面的稅收優(yōu)惠主要有：

　　

　?、偻顿Y減稅，政府給予出租人在出租的設備成本中享受一定比例的稅收優(yōu)惠；

　　

　?、诩铀僬叟f，企業(yè)能夠對其租賃的設備用加速折舊法。這樣不僅使出租人得到比較多的稅收優(yōu)惠，而且加大了出租人對融資租賃業(yè)的熱情。

　　

　　在美國最早出現(xiàn)融資租賃，一直以來處于世界融資租賃發(fā)展的主導地位。

　　

　　美國的市場機制已經(jīng)很成熟，所以美國實行以市場調控為主的融資租賃監(jiān)管模式，政府對融資租賃市場不進行任何監(jiān)管，完全是開放的，不僅沒市場準入的行政審批，而且沒設最低的資本金。這樣可以將融資租賃的風險分散到資本市場或者金融行業(yè)，以降低金融風險。

　　

　　日本飛機融資租賃

　　

　　1、日本飛機融資租賃的主要模式

　　

　　1985年日本杠桿租賃出現(xiàn)，這種租賃模式是一種新的飛機融資租賃模式。這種交易中的購機款包括：飛機價格20%的投資人股權投資，這部分投資款一般采用日元；飛機價格的80%的貸款，這部分貸款一般采用美元貸款。

　　

　　日本杠桿融資租賃模式包含：出租人，是在日本注冊的特殊目的公司；投資人，投資人要成為經(jīng)濟受益人并且享有減稅的經(jīng)濟利益，最少需要投資飛機價值的20%;貸款人，提供飛機總價80%的貸款。

　　

　　在日本飛機融資租賃模式下，日本的航空公司將飛機賣給SPV（特殊目的公司），之后用融資租賃租回該飛機，飛機的租期大概是10-12年，但折舊是以飛機的法定使用年限8-10年實行余額遞減。這樣就使得航空公司能夠得到稅務局的稅務補貼，同時日本投資人也能夠得到全部的稅務補貼，使得承租人與出租人都能夠獲益。這種融資租賃模式曾在全球飛機租賃市場廣泛應用。

　　

　　日本飛機租賃交易結構圖

　　

　　2、日本飛機杠桿租賃中相關法律文件

　　

　　為了保證飛機杠桿租賃活動中各方主體的正當合法權益的實現(xiàn)，日本對飛機杠桿租賃業(yè)務的開展設定了相關的法律文件要求：

　　

　　（1）主要文件包括：租賃協(xié)議、抵押轉讓協(xié)議以及貸款協(xié)議等；

　　

　?。?）補充文件包括：租賃的補充協(xié)議、提款通知書以及接受證書等；

　　

　　（3）法律意見包括：制造商的法律意見書、承租人律師的法律意見書；

　　

　?。?）購買文件包括：購機轉讓協(xié)議、購買協(xié)議、購機轉讓認可書；

　　

　　（5）公司文件包括：出租人的公司文件、安排人的權利以及承租人的公司文件等；

　　

　?。?）批準、保險和其他證書包括：保險單、預扣稅的免征書以及外匯批準書等；

　　

　?。?）注冊文件包括：出口適航證、飛機注冊證書抵押注冊書。

　　

　　3、日本飛機融資租賃的政策措施

　　

　?。?）信貸政策

　　

　　日本實行“制度租賃”,其具體做法是日本的金融機構直接給日本開發(fā)銀行融資，之后日本開發(fā)銀行對符合政策的租賃公司提供優(yōu)惠貸款。

　　

　?。?）財政補貼政策

　　

　　租賃公司把指定的設備按照政策需要租賃給特定企業(yè)后，政府將給于租金補貼。這樣承租人的租賃成本就能夠降低。

　　

　　（3）保險政策

　　

　　日本采用的是租賃信用保險方案。1970年的《機械類租賃信用保險制度》規(guī)定日本租賃公司開展有較大風險的租賃項目時，可以先與“小商業(yè)信用保險公司”簽訂合同，在承租人不能夠償還租金時，“小商業(yè)信用保險公司”來償還50%的租金給租賃公司，減少了租賃公司的信用風險。這就提高了中小企業(yè)更新設備的積極性，保障了租賃公司利益。#p#分頁標題#e#

　　

　?。?）稅收政策

　　

　　日本的《關于租賃交易的法人稅和所得稅的處理》規(guī)定，租賃出租人享有稅收的減免權，并給一些設備的承租人發(fā)補讓金。

　　

　　法國飛機融資租賃

　　

　　1、法國飛機融資租賃的主要模式

　　

　　法國的稅務租賃是一種比較流行的飛機融資租賃方式，與美國的信貸擔保相比，這種融資租賃模式結構簡單而且租金低，租賃的各個參與者都能從中獲取更多優(yōu)惠。法國的稅務租賃案例分析：例如一家航空公司要引進10架飛機，中標的代理行就會在法國注冊10家特殊目的公司與銀行借款，之后特殊目的公司充當出租人和航空公司簽訂飛機租賃協(xié)議并向制造商購買飛機。每架飛機都要單獨簽訂融資合同并在每份融資租賃合同執(zhí)行的當日，出租人獲得航空公司給每架飛機價格15%的出資額。各次級參與行和借款人簽訂次級的參與協(xié)議。中標的銀團在每一份融資租賃合同開始執(zhí)行當日，給出租人提供每架飛機價格的85%的金額，承租人每半年支付一次本息。

　　

　　飛機融資租賃中特殊目的公司擁有飛機的所有權，飛機以加速折舊的方式計算折舊特殊目的公司的資產(chǎn)。因為租金收入小于折舊和利息支出，所以特殊目的公司在前幾年會處于虧損的狀態(tài)。但是外資銀行與特殊目的公司可以利用集團合并來做會計報表，把特殊目的公司的虧損作稅前列支，這樣就可以合理的避稅。法國的稅務租賃對飛機期末殘值的要求不高，航空公司在期末只需支付很低的價錢就可以得到飛機的所有權，這就可以減輕航空公司在租賃期末的資金壓力。

　　

　　2、法國飛機融資租賃的政策措施

　　

　　法國調節(jié)本國的飛機融資租賃活動主要是通過稅收政策來實現(xiàn)。

　　

　?。?）公司所得稅及折舊的有關規(guī)定

　　

　　法國稅法規(guī)定，公司的所得稅標準稅率是33.33%.依照稅法規(guī)定，能夠從應納稅所得額之中被扣除出去的項目有：

　　

　?、僬叟f，不同設備的折舊可采取不同的折舊法，折舊是能夠從應納稅所得額中被扣除的，新飛機的加速折舊額大于直線法的折舊額時，按比例實行加速折舊；

　　

　　②免稅所得。

　　

　?。?）集團納稅

　　

　　依據(jù)法國稅收合并法律，法國本土公司和由其控股達95%的本土子公司可以合并申報繳納企業(yè)的所得稅。所以，法國的特殊目的公司一般在法國境內注冊。此外，為了降低資產(chǎn)證券化成本，法國對于特殊目的公司這類的公司制定了專門的稅收優(yōu)惠政策。

　　

　　愛爾蘭飛機融資租賃

　　

　　愛爾蘭是全球主要的飛機租賃企業(yè)注冊集聚地之一，其中奇龍航空租賃就在愛爾蘭。至少有1300家跨國公司從愛爾蘭為他們的歐洲市場服務，這就是說，很多跨國企業(yè)是通過愛爾蘭而進入歐洲市場的。到2009年底，全球從事航空金融租賃的公司有350多家，其中有37家就在愛爾蘭。如今，全球航空金融租賃公司注冊時都首選愛爾蘭。

　　

　　1、愛爾蘭飛機融資租賃的主要模式

　　

　　愛爾蘭利用稅收優(yōu)惠政策、優(yōu)越的地理學 SPV模式來實現(xiàn)。特殊目的公司（SPV），SPV 是Special Purpose Vehicle的簡稱，在飛機融資租賃業(yè)務中，租賃企業(yè)通過第三方或者由自己在某一國家設立SPV,SPV是作為一個特殊機構而存在的，然會以SPV和銀行進行融資，用來支付飛機制造商的購機。SPV在取得所租的飛機后，擁有飛機的所有權和抵押權，并以租金收入來支付飛機的融資。SPV作為租賃機構和廠商的中介，這就使得飛機的所有權以及很大一部分風險都轉移到了SPV,租賃公司和所租的飛機相對隔離。

　　

　　飛機融資租賃中，SPV發(fā)揮著很重要的作用。首先SPV從制造商那里獲得飛機并擁有所有權。這樣，飛機融資租賃就能和投資人相隔離，以降低租賃業(yè)務的風險，其次，租金收入的穩(wěn)定減小了SPV破產(chǎn)成本，最后，SPV在國際避稅方面也能發(fā)揮很大作用。

　　

　　2、愛爾蘭飛機融資租賃的政策措施

　　

　　愛爾蘭飛機融資租賃迅速發(fā)展的有利條件：

　　

　　金融市場發(fā)達，愛爾蘭處于歐洲發(fā)達的國家和地區(qū)，有著非常發(fā)達的金融市場以及便利的資金融通條件。因為飛機融資租賃需要充足的資金作保障，所以融資租賃公司經(jīng)常需要不同的融資方式來融資，這樣使得租賃市場形成一定規(guī)模。飛機融資租賃只有在金融市場發(fā)達，融資方式多樣化以及資金供給充足的情況下，資金的來源才會有保證，飛機租賃才能夠順利地開展。這就對愛爾蘭的金融市場提出了很高的要求。愛爾蘭的金融市場非常發(fā)達，這就促進了飛機融資租賃業(yè)的創(chuàng)新，例如推出新的租賃產(chǎn)品、擴大規(guī)模以及提供多樣化的服務。

　　

　　這就使得他可以將大部分服務外包，為愛爾蘭發(fā)展航空租賃業(yè)務提供了得天獨厚的條件。

　　

　　因此愛爾蘭政府在政策上也十分支持航空租賃業(yè)的發(fā)展，這些政策主要體現(xiàn)在稅收方面，體現(xiàn)在稅負減免上。愛爾蘭對協(xié)定伙伴或歐盟免除預提所得稅。#p#分頁標題#e#

　　

　　總結

　　

　　本文分析了國內外飛機融資租賃的主要模式。首先對在歐美、日本等發(fā)達國家流行的飛機融資租賃方式以及發(fā)展的現(xiàn)狀作了闡述，通過對不同國家飛機融資租賃方式比較詳盡的分析，可找出飛機租賃發(fā)展的關鍵因素，在這些分析的基礎上，總結國外飛機融資租賃發(fā)展的先進經(jīng)驗，為之后的探討做準備。

　　

　　文章來源： 航業(yè)聯(lián)讀