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　　應收賬款融資

　　

　　一、應收賬款融資定義和方式

　　

　　應收賬款融資定義：應收賬款數(shù)額較大，造成現(xiàn)金短缺，可以進行抵押或出售來融通資金，即進行應收賬款的融通，使企業(yè)及時獲取現(xiàn)金，解決生產(chǎn)經(jīng)營之急需。

　　

　　應收賬款融資的兩種具體方式：

　　

　　1．應收賬款抵押。是應收賬款作為擔保品，貸款人不僅擁有應收賬款的受償權(quán)，而且還行使追索權(quán)當未如期償還應收賬款時，以應收賬款作為擔保品從銀行貸款的公司必須負擔因此發(fā)生的損失。

　　

　　2．應收賬款讓售。是指借款人將其所擁有的應收賬款賣給貸款人，并且當借款人的客戶未能支付應收賬款時，貸款人不能對借款人行使追索權(quán)，而要自行負擔損失。

　　

　　二、應收賬款融資成本和優(yōu)點

　　

　　應收賬款成本有：

　　

　　1．機會成本。企業(yè)賒銷意味著企業(yè)不能及時回收貨款，本可用于其他投資并獲得收益，便產(chǎn)生了機會成本。

　　

　　2．管理費用。客戶信譽調(diào)查費、賬戶記錄和保管費用、催收費用、收賬費用、收集信息等其他費用構(gòu)成了管理費用。

　　

　　3．壞賬成本。隨規(guī)模而成正比例增長的壞賬損失，成為最大風險。

　　

　　應收賬款融資的優(yōu)點：

　　

　　1．改善資產(chǎn)負債率。企業(yè)既可獲得資金又不增加負債，用所獲得資金來加快發(fā)展。

　　

　　2．具有非常高的彈性，當銷貨額增加，可將大量的購貨發(fā)票直接自動的轉(zhuǎn)化為資金。

　　

　　3．成本相對較低。以應收賬款作為擔保品，良好的客戶的信用狀況，能以較低的利率獲取貸款。

　　

　　4．融資時間短、效率高。金融機構(gòu)所提供的成本較低而效率較高的專業(yè)信用審核服務提高了效率。

　　

　　5．促使企業(yè)加強管理，決策科學化。必須從財務，會計，生產(chǎn)營銷和人事等各個方面完善管理，以良好的信譽和資信為其融資創(chuàng)造條件。

　　

　　三、應收賬款融資的環(huán)境建設(shè)

　　

　　1．建立企業(yè)的商業(yè)信用

　　

　　賣方企業(yè)在給予購買方商業(yè)信用時，要考慮對方的資信，要使應收賬款有收回的足夠保證。商業(yè)信用的建立，根本上要靠企業(yè)的盈利能力和成長能力。

　　

　　2．建立良好的銀行信用

　　

　　我國商業(yè)銀行需完善銀行信用，一是應重組國有商業(yè)銀行，加大銀行間競爭；二是加強銀行高管人員的資格審查，帶動和提高金融界的信譽；三是建立信用制度，改善金融秩序；四是加大金融立法，加強行業(yè)自律。

　　

　　3．建立應收賬款融通公司

　　

　　融通公司根據(jù)信用部門對各企業(yè)、銀行每一筆業(yè)務的信用評價，考慮風險與收益，決定是否接受企業(yè)申請。

　　

　　4．建立資信評級機構(gòu)

　　

　　專業(yè)的信用評估機構(gòu)必須調(diào)查買方資信和賣方資信，以降低信用風險。

　　

　　5．加強應收賬款法律體系建設(shè)

　　

　　商業(yè)信用和銀行信用都得靠法律規(guī)范來重建和維持，融通公司的風險要依靠保險法來分攤。

　　

　　融資租賃

　　

　　一、融資租賃定義和主要特征

　　

　　融資租賃定義：融資租賃是指出租人根據(jù)承租人提出的規(guī)格及所同意的條款，并與承租人訂立租賃合同，以支付租金為條件，使承租方取得所需工廠、資本貨物及其他設(shè)備的一種交易方式。

　　

　　融資租賃主要特征：

　　

　　1．資金運動與實物運動相結(jié)合

　　

　　以商品形態(tài)和資金相結(jié)合是融資租賃的主要特點。租賃公司不是向企業(yè)直接貸款，而是代用戶購入機器設(shè)備，以融物代替融資。

　　

　　2．兩權(quán)分離及最終轉(zhuǎn)讓所有權(quán)

　　

　　在租賃關(guān)系存續(xù)期間，只發(fā)生使用權(quán)的讓渡；租期屆滿處理方式有三種：退回、續(xù)租、留購。

　　

　　3．分期支付租金，超前獲得使用價值

　　

　　合同一經(jīng)生效，承租人就獲得設(shè)備的使用權(quán)，以而使承租人獲得利益。需要支付的租金，則在租賃期內(nèi)分期償付。

　　

　　4．兼有貿(mào)易、投資功能

　　

　　融資租賃是將借錢和借物融合起來，具有融資和貿(mào)易的雙重特征。租賃公司通過實物的所有權(quán)把握了資金的使用方向，成為資本市場上一種有吸引力的投資手段。

　　

　　二、融資租賃主要作用

　　

　　1．融資程序簡單

　　

　　融資租賃方式由項目自身所產(chǎn)生的效益償還，資金提供者只保留對項目的有限權(quán)益，信用審查手續(xù)簡便。

　　

　　2．拓展融通渠道，降低資金成本

　　

　　較早地引進先進技術(shù)設(shè)備投入生產(chǎn)，從而取得更佳的經(jīng)濟效益。租金有的可以打入成本而免稅，從而降低融資成本。

　　

　　3．防止設(shè)備陳舊老化

　　

　　承租企業(yè)可根據(jù)自身需要對短租還是長租、承購還是退還等做出有利的選擇，從而防止設(shè)備陳舊老化，避免設(shè)備閑置。

　　

　　4．避免通貨膨脹損失，防范匯率、利率風險

　　

　　在通貨膨脹時設(shè)備的價格必然不斷上漲，而融資租賃的租金一般是不變的，從而避免貶值帶來的匯率風險。采用固定利率的合同而言，可避免利率波動帶來的利率風險。

　　

　　5．表外融資不影響企業(yè)資信狀況

　　

　　融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負債表的負債項目中。

　　

　　三、融資租賃風險管理

　　

　　租賃經(jīng)營過程中各種風險的識別、控制和處理，貫穿于簽訂租賃合同、訂貨、運輸、收取租金以至內(nèi)部的經(jīng)營管理等環(huán)節(jié)。

　　

　　1．經(jīng)營風險管理

　　

　　經(jīng)營風險是指由于經(jīng)營管理因素而造成的對當事人經(jīng)濟效益產(chǎn)生影響的可能性。對承租方而言，主要表現(xiàn)為經(jīng)營不善、資金周轉(zhuǎn)不靈、發(fā)生延付或不付租金的行為。在簽合同前，要對項目進行細致、科學的咨詢和調(diào)研，規(guī)定約束條件和責任條件，將風險降到最低。

　　

　　2．信用風險管理

　　

　　信用風險是反映租賃雙方各自承擔的因?qū)Ψ讲荒馨磿r履行合同而帶來損失的可能性。主要表現(xiàn)在出租方不能按時按期保質(zhì)保量地提供租賃標的物，影響承租方正常的生產(chǎn)經(jīng)營。承租方在技術(shù)談判和設(shè)備檢驗中，做到周詳、全面的了解。

　　

　　3．市場風險管理

　　

　　市場風險是指由于市場價格和需求的變動，使租賃物件預計的經(jīng)濟效益和殘值收益不能實現(xiàn)的風險。承租人必須對項目的可行性進行深入研究，做好同類產(chǎn)品的調(diào)查與預測。

　　

　　4．自然災害風險管理

　　

　　自然災害包括風災、水災、雷擊、地震等。除了設(shè)法進行預防和搶救外，對此風險還可以向保險公司投保不同險別的財產(chǎn)險。

　　

　　杠桿收購融資

　　

　　一、杠桿收購融資含義及基本特征

　　

　　杠桿收購，是指主要通過負債融資來獲得對目標企業(yè)的控制權(quán)，并從目標公司的現(xiàn)金流量中償還債務的一種企業(yè)并購方式。以被并購企業(yè)的資產(chǎn)作為抵押，籌集部分資金用于收購。一般情況下，借入資金占收購資金總額的85%——90%，其他分為自有資金。

　　

　　杠桿收購融資基本特征：

　　

　　1．收購公司用于收購的自由資金的比例一般為10％——15％。

　　

　　2．收購公司的絕大部分收購資金為借貸而來。

　　

　　3．目標公司實際上將最終支付它的售價。

　　

　　4．收購公司除投資非常有限的資金（自有資金）外，不負擔進一步投資的義務。

　　

　　二、杠桿收購融資重要作用

　　

　　1．開辟了新的融資方式

　　

　　只需要投入少量的資金便可以獲得較大金額的銀行貸款，用以收購目標企業(yè)。

　　

　　2．收購方只承擔有限的財務風險

　　

　　債務融資引起的債務償付由目標公司承擔。收購方除投資非常有限的資金外，不負擔進一步投資的義務。

　　

　　3．有利于增強收購方的獲利能力

　　

　　一方面，收購者可以通過杠桿收購取得利益；另一方利用杠桿收購有時還可以得到意外的資產(chǎn)增值。

　　

　　三、杠桿收購融資風險控制

　　

　　1．經(jīng)營風險控制

　　

　　經(jīng)營風險是收購公司無法賺取足夠的收入去支付債務利息及其他現(xiàn)金債務的風險。收購公司須有長期發(fā)展計劃、很好的經(jīng)營管理水平、良好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　

　　2．市場風險控制

　　

　　市場風險指收購后公司沒有競爭優(yōu)勢，市場占有率低。收購方須對產(chǎn)品作深入的市場調(diào)研，作出準確的市場定位，來鞏固和提高市場占有率。

　　

　　3．財務風險控制

　　

　　財務風險指收購方缺乏足夠的現(xiàn)金流償還到期債務的風險。收購方需注意在償還收購負債期間，沒有大的資金進行改造。產(chǎn)品應有較為穩(wěn)固的市場，使收購完成后的現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定。

　　

　　來源：融資租賃行業(yè)觀察