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　　根據(jù)我國現(xiàn)行的會計制度，涉及金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的會計準(zhǔn)則主要包括財政部頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第23號-金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》和《企業(yè)會計準(zhǔn)則第33號-合并財務(wù)報表》。根據(jù)上述會計準(zhǔn)則，在資產(chǎn)證券化過程中，金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移有下表所示的幾種會計處理情形：

　　

　　根據(jù)會計準(zhǔn)則，如果作為發(fā)起人的租賃公司已將租金資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險和報 酬轉(zhuǎn)移給 SPV，可以實現(xiàn)出表；如果租賃公司保留了租金資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有風(fēng)險 和報酬的，則未放棄租金資產(chǎn)控制權(quán)，不能出表；如果租賃公司既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留 租金資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險和報酬，應(yīng)當(dāng)按照繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移租金資產(chǎn)程度確認(rèn) 有關(guān)租金資產(chǎn)，繼續(xù)涉入部分不能出表，不過國內(nèi)和國際會計準(zhǔn)則均沒有明確規(guī)定“幾 乎所有”的比例，一般會計界在相關(guān)討論中將“幾乎所有”理解為“95%左右的比例”。 在大部分資產(chǎn)證券化案例中，發(fā)起機構(gòu)一般通過持有次級檔證券繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)讓金融 資產(chǎn)的一部分。

　　

　　租賃資產(chǎn)證券化真實出表案例分析

　　

　　遠(yuǎn)東

　　

　　據(jù)專項計劃說明書披露，遠(yuǎn)東發(fā)行總額約為 6.29 億元，證券 分為優(yōu)先/次優(yōu)/次級檔，其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券規(guī)模占計劃規(guī)模的 80%；次優(yōu)級資產(chǎn) 支持證券占計劃規(guī)模的 15%；次級資產(chǎn)支持證券占計劃規(guī)模的 5%，次級資產(chǎn)證券由 原始權(quán)益人遠(yuǎn)東宏信（天津）融資租賃有限公司全部認(rèn)購。

　　

　　入池基礎(chǔ)資產(chǎn)未償本金余額為 65,926.18 萬元，其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券和次優(yōu)級資產(chǎn) 支持證券發(fā)行規(guī)模共計 59,755 萬元，即基礎(chǔ)資產(chǎn)預(yù)期本金回收現(xiàn)金流是發(fā)行的優(yōu)先級 資產(chǎn)支持證券和次優(yōu)級資產(chǎn)支持證券規(guī)模的 1.10 倍，是總發(fā)行規(guī)模 6.29 億元的 1.05 倍?；A(chǔ)資產(chǎn)本金的超額覆蓋進一步降低了優(yōu)先級和次優(yōu)級資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險。

　　

　　該專項計劃引入了有償流動性支持機制，由原始權(quán)益人的關(guān)聯(lián)方遠(yuǎn)東國際租賃公司對優(yōu) 先級資產(chǎn)支持證券和全部未償本金余額的差額部分無條件、不可撤銷地提供上限為 5,032 萬元（相當(dāng)于總規(guī)模 8%）的流動性資產(chǎn)支持資金，并由計劃支付一定的流動性

　　

　　支持服務(wù)費，以此滿足原始權(quán)益人出表要求。但提供流動性支持的遠(yuǎn)東國際租賃屬于遠(yuǎn) 東宏信有限公司合并報表項目，從遠(yuǎn)東宏信合并報表層面，租金資產(chǎn)不能實現(xiàn)“真實 出表”。

　　

　　工銀海天

　　

　　根據(jù)發(fā)行說明書披露，工銀海天 發(fā)行總額為 10.32 億元， 證券分為優(yōu)先/次優(yōu)/次級檔，其中次級檔占資產(chǎn)支持證券規(guī)模的 7.01%，工銀租賃作為發(fā)起機構(gòu)持有不低于本期資產(chǎn)支持證券總規(guī)模 5%的次級資產(chǎn)支持證券，剩余的次級資產(chǎn)支持證券采用招標(biāo)方式發(fā)行。

　　

　　本期資產(chǎn)支持證券設(shè)置了兩類信用觸發(fā)機制：同參與機構(gòu)履約能力相關(guān)的加速清償事件 以及同資產(chǎn)支持證券兌付相關(guān)的違約事件，一旦信用觸發(fā)機制被觸發(fā)，則現(xiàn)金流順序?qū)?會發(fā)生變化，工銀租賃并未承擔(dān)風(fēng)險。本期交易中部分基礎(chǔ)資產(chǎn)具有預(yù)付租金安排，在 信托設(shè)立時該等預(yù)付租金將轉(zhuǎn)至信托賬戶并用于合格投資。在基礎(chǔ)資產(chǎn)出現(xiàn)違約時可以 彌補基礎(chǔ)資產(chǎn)違約帶來的損失。部分租金預(yù)付并非常規(guī)化的證券化增信方式，實際上 是租金資產(chǎn)本身的風(fēng)險緩釋手段，工銀租賃并未承擔(dān)風(fēng)險。

　　

　　本期資產(chǎn)支持證券在增信措施的設(shè)計上使發(fā)起機構(gòu)幾乎未承擔(dān)風(fēng)險，得以實現(xiàn)“真實出表”。

　　

　　租賃資產(chǎn)證券化要實現(xiàn)“真實出表”勢必要使租賃公司增信方式中承擔(dān)風(fēng)險比例限制在較小范圍內(nèi)，這就要求租賃資產(chǎn)本身風(fēng)險較低，且租賃公司的租賃業(yè)務(wù)保持較低的歷史違約率。另外，證券化本身要求基礎(chǔ)資產(chǎn)高度分散以降低整體風(fēng)險，這就要求對應(yīng)租金資產(chǎn)的承租人高度分散化。

　　

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