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　　介于目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資難問(wèn)題，多種融資方式開始萌芽并發(fā)展，其中包括售后回租；售后回租的收付款項(xiàng)目及期限條款等具有多樣性，本文將以案例為依托，具體探討計(jì)算售后回租企業(yè)負(fù)擔(dān)的實(shí)際資金成本的方法。

　　

　　案例背景：

　　

　　某公司資金缺口約80萬(wàn)，擬與某租賃公司達(dá)成一售后回租協(xié)議：租賃標(biāo)的物為某大型機(jī)器設(shè)備，租賃標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格100萬(wàn)元，租賃期限36個(gè)月，承租方需負(fù)擔(dān)一定金額手續(xù)費(fèi)、銷項(xiàng)稅款，租賃初始，承租方需繳納10萬(wàn)元履約保證金，期滿后退回，履約保證金按3.15%計(jì)息，利息從第36期租金中抵扣。具體雙方收付款項(xiàng)目如下：

　　

　　出租方

　　

　　承租方

　　

　　整體大數(shù)匡算

　　

　　該企業(yè)3年支付租金120.8萬(wàn)元，期初得到現(xiàn)金84.2萬(wàn)元，期末得到現(xiàn)金10萬(wàn)元+9450元=10.945萬(wàn)元，不考慮資金時(shí)間價(jià)值，3年利息率27.0%（計(jì)算公式(120.8-84.2+10.945)/（84.2+10.945）），年利息率9.0%，月利息率0.75%；由于租金按月支付，需考慮復(fù)利，實(shí)際資金成本將更高。

　　

　　實(shí)際資金成本計(jì)算

　　

　　計(jì)算原理：按照月利息率將每月現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)，折算到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)總資金凈流量=0的折現(xiàn)率即為該項(xiàng)目?jī)?nèi)含實(shí)際利率（即實(shí)際資金成本），具體見下表：

　　

　　在excel中使用不同的折現(xiàn)率得到的各期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)嘗試，36期加總累計(jì)復(fù)利現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率即為實(shí)際的月利息率。

　　

　　因此：若墊支的10萬(wàn)元考慮等價(jià)的時(shí)間價(jià)值；則月利息率1.86%   年利息率為22.3%；即該企業(yè)若每月支付案例所規(guī)定的各期租金及其他各項(xiàng)目，將實(shí)際承擔(dān)22.3%的年資金成本。

　　

　　租賃方式及條款五花八門，企業(yè)不應(yīng)被表面的利率誤導(dǎo)，應(yīng)冷靜分析計(jì)算實(shí)際資金成本，以免超出負(fù)擔(dān)預(yù)期，引起其他資金風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　來(lái)源：礦藏智庫(kù)