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　　近來，金融租賃政策春風勁吹?！督鹑谧赓U公司管理辦法》修訂進一步放寬行業(yè)準入門檻，新的營改增“106號文”將全國規(guī)模上萬億元的售后回租業(yè)務解套。與此同時，有關(guān)部門已印發(fā)《關(guān)于加快飛機租賃業(yè)務發(fā)展的意見》，加快發(fā)展飛機租賃業(yè)要全面實施“三步走”戰(zhàn)略，使我國成為全球飛機租賃企業(yè)的重要聚集地……金融改革加速，讓年輕的融資租賃迎來了廣闊的發(fā)展機遇。

　　

　　融資租賃是連接金融和實體經(jīng)濟的最佳紐帶，對促進裝備制造業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)融資、企業(yè)技術(shù)升級改造、設(shè)備進出口等方面有重要作用。

　　

　　去年以來，銀行系融資租賃公司的業(yè)務發(fā)展可謂風生水起。工銀租賃交付飛機突破150架，將國內(nèi)組裝大飛機首次出租境外，在飛機租賃等多領(lǐng)域展開合作；國銀租賃啟動與一汽解放汽車銷售有限公司3.5億元的商用車合作項目，涉及金額達20億元……23家金融租賃公司的資產(chǎn)規(guī)模已占到我國融資租賃行業(yè)的半壁江山。僅僅6年時間，許多銀行系融資租賃公司的凈利潤已高達數(shù)億元甚至幾十億元，成為資本市場一股不可忽視的力量。

　　

　　從概念上講，融資租賃指由承租人選定所需設(shè)備后，由租賃公司(出租人)負責購置，然后交付承租人使用，承租人按租約定期交納租金。正是因為融資租賃具有融資與融物的雙重特性，它將毋庸置疑地成為連接金融和實體經(jīng)濟的最佳紐帶。

　　

　　“由于不少設(shè)備所需資金巨大，融資租賃在幫助企業(yè)快速獲得所需設(shè)備、減少一次性支付資金壓力方面具有積極作用。”中國國際經(jīng)濟交流中心信息部部長徐洪才表示，融資租賃直接服務于實體經(jīng)濟，對促進裝備制造業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)融資、企業(yè)技術(shù)升級改造、設(shè)備進出口等方面有重要作用。

　　

　　融資租賃是金融支持實體經(jīng)濟的一個“新高地”。然而，由于我國租賃行業(yè)起步較晚，前期一直發(fā)展緩慢，直至2007年《金融租賃公司管理辦法》頒行，引入了租賃行業(yè)主力軍——銀行系租賃公司，我國融資租賃業(yè)才進入加速發(fā)展的新階段。

　　

　　“發(fā)達國家租賃滲透率約為15%到30%，美國租賃業(yè)的高速發(fā)展主要源于行業(yè)制度完善，如稅收優(yōu)惠、會計制度通用等，加之美國金融市場機制成熟，人們對于租賃行業(yè)的接受程度更高。”國泰君安證券分析師趙湘懷表示，我國融資租賃未來有望進入創(chuàng)新發(fā)展期，融資方式和交易模式的創(chuàng)新有望大量涌現(xiàn)。

　　

　　新形勢下如何設(shè)置租賃業(yè)務的模式，以轉(zhuǎn)型創(chuàng)新促發(fā)展，是未來融資租賃業(yè)務的重點

　　

　　去年8月1日起施行的《交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務業(yè)營業(yè)稅改征增值稅試點增值稅一般納稅人資格認定有關(guān)事項的公告》（即“37號文”）規(guī)定，融資租賃公司對當期收到的租金須全額開具增值稅發(fā)票，即全額征稅。而按照國稅總局“13號公告”規(guī)定，承租方在“出售”資產(chǎn)時不征收增值稅，就無法給出租方開具增值稅專用發(fā)票。業(yè)內(nèi)人士認為，這導致售后回租業(yè)務稅負大幅攀升。響應業(yè)內(nèi)呼聲，財政部于年前緊急出臺“106號文”調(diào)整了“37號文”的原有規(guī)定，規(guī)定試點納稅人提供融資性售后回租服務，向承租方收取的有形動產(chǎn)價款本金，不得開具增值稅專用發(fā)票，可以開具普通發(fā)票。

　　

　　“‘本金不開票’將利好售后回租業(yè)，”中信建投分析師魏濤認為，對于融資租賃公司而言，進項稅可以得到明確，從而銷項稅和進項稅可以相互抵扣，消除了稅務處理的不確定性。售后回租業(yè)務恢復常態(tài)，將推動融資租賃業(yè)重回高速增長的軌道。“對融資租賃業(yè)而言，‘營改增’不僅完整了增值稅抵扣鏈條，而且在一定程度上增強了融資租賃的吸引力。”安永會計事務所中國間接稅部門的合伙人梁因樂表示，目前實行的稅收政策允許企業(yè)抵扣購進固定資產(chǎn)的進項稅額，將一定程度上擴大租賃業(yè)的盈利空間。

　　

　　不僅如此，去年12月16日，銀監(jiān)會已就《金融租賃公司管理辦法》修訂公開征求意見。其中，在放寬準入方面，將主要出資人制度調(diào)整為發(fā)起人制度，以引導各類社會資本（包括民營資本）進入金融租賃行業(yè)。

　　

　　融資租賃業(yè)已經(jīng)走過粗放型發(fā)展時期，站在了轉(zhuǎn)型的十字路口，解決資金來源單一問題將有助拉長發(fā)展短板

　　

　　6年的復蘇和發(fā)展，中國的租賃企業(yè)已經(jīng)從初期的求生存、求規(guī)模的粗放型發(fā)展時期，轉(zhuǎn)向了求效益、求特色的精細化管理過程。然而，超常規(guī)擴張之后，經(jīng)營結(jié)構(gòu)不盡合理、融資渠道單一等行業(yè)挑戰(zhàn)卻逐漸凸顯，如何突破瓶頸，尋求更大的發(fā)展空間，中國融資租賃業(yè)站在轉(zhuǎn)型的十字路口。

　　

　　我國目前使用境外融資渠道的主要是金融租賃公司和外資融資租賃公司，只有工銀租賃、交銀租賃等少數(shù)金融租賃公司在境外發(fā)行過美元債，但并未形成常態(tài)。

　　

　　時至今日，國內(nèi)融資租賃公司的資本金日漸捉襟見肘，目前行業(yè)的經(jīng)營杠桿倍數(shù)基本達到監(jiān)管紅線，融資已成為融資租賃公司共同的難言之痛，無論是銀行貸款還是發(fā)債，似乎都無法真正解渴。

　　

　　如何沖破融資短板的掣肘，光大金融租賃有限公司總裁潘明忠認為，應發(fā)揮金融租賃本身具有各金融子行業(yè)相互貫通發(fā)展平臺的優(yōu)勢作用，形成多元化融資渠道和資產(chǎn)進駐渠道，要在資產(chǎn)管理上多做文章，推進資產(chǎn)交易市場和制度建設(shè)，走出一條資產(chǎn)流動、資本集約的發(fā)展道路來。

　　

　　就融資租賃業(yè)務而言，集約化發(fā)展的重點在于拓寬資金流入。目前，融資租賃公司資金來源比較單一，主要是股東的資本金，項目資金則多數(shù)來自銀行短期貸款，間接融資占比高達80%以上，不僅成本較高，而且貸款期限短與資金占用時間長、回收慢的業(yè)務特點無法匹配。

　　

　　“國外多通過租賃資產(chǎn)證券化來提高資金使用效率和資金杠桿率，租賃公司集約化，應該更多地體現(xiàn)為資金融入的集約化和資產(chǎn)的有效使用，依賴于融資渠道的多元化。”恒信金融租賃有限公司首席執(zhí)行官李思明表示。

　　

　　融資租賃公司參與資產(chǎn)證券化的熱情高漲，然而制度卻遲遲未能落地。

　　

　　“或許，未來幾年信托和租賃的融合將是一個亮點。”中信信托有限責任公司信托業(yè)務部總經(jīng)理施堅表示，目前他們考慮的方案是，直接融資主要靠資產(chǎn)證券化。從租賃公司現(xiàn)有的存量資產(chǎn)挑出一部分來，由信托通過私募市場賣出去，租賃公司產(chǎn)權(quán)明確、收益結(jié)構(gòu)均衡、未來收益可預測的特點正符合其業(yè)務需要。

　　

　　（來源：天津自貿(mào)區(qū)企業(yè)服務平臺）